PVC空头趋势未扭转 静待明年供需格局改善

经历了2024年的低速增长后，PVC行业在2025年再度迎来投产高峰。截至目前，年内已新增产能220万 吨，增速接近8%，行业有效总产能也随之突破2900万吨。预计年底前，浙江嘉化30万吨乙烯法产能有 望投产。展望2026年，预计国内仅有嘉化这30万吨产能有望实现量产，并无其他新增计划；国外方面， 预计也仅有阿联酋35万吨产能计划于2026年底投产。综合来看，全球PVC产能扩张进程已步入尾声。 从实际产量看，2025年1—11月，国内PVC累计产量达2232万吨，同比增长4.35%。其中，电石法产量累 计同比增长1.95%，乙烯法产量则大幅增长11.48%。由于年内新增产能主要集中于乙烯法装置，因此供 应端增量压力也主要来自乙烯法装置。尽管PVC单产品亏损有所扩大，但在氯碱板块整体尚有利润的情 况下，2025年以来，PVC行业平均开工率维持在中性偏高水平，且整体高于去年同期。 PVC需求主要集中在房地产与基建领域，其中与房地产的关联尤为紧密。今年1—10月，全国房地产开 发投资完成额同比下降14.7%；房屋施工面积同比下降9.4%，新开工面积下降19.8%，竣工面积下降 16.9%；商品房销售面积同比下降6. ...