国泰海通：理财规模突破30万亿大关 后续收入贡献有望正向、稳定、可预期

理财含权量增长缓慢，但25Q3风险偏好或已边际提升 整体看，理财投资债券占比持续下降，高流动性资产和公募基金占比上升。从理财持仓前十资产看(普 益数据，所涉资产合计约占理财投资总资产1/3)：1)理财权益投资超九成为优先股，股票投资规模2024- 2025各季度基本同比持平，但结构上2024年增量变动集中于银行股，2025年券商股和非金融机构投资额 上升。2)公募投资以债基为主，连同货基占比超过九成，股票型和混合型基金占比在23Q4-25Q2呈下降 态势，但25Q3止跌回升，尤以股票型基金为甚。 2025年成立理财公司的银行大多结束调整期，后续理财收入贡献有望正向、稳定、可预期 过去两三年银行理财收入急剧收缩，2023年同比下降43.2%，除青岛银行（002948）正增外，各家降幅 在[-77%,-10%]不等;2024年整体理财收入降幅收窄至2.7%，各家同比增速在[-60%,48%]宽幅分 布;2025H1多数银行已同比两位数正增。未来随着消极因素弱化、投资日趋成熟，理财收入有望稳步正 增： 国泰海通发布研报称，理财规模突破30万亿大关，占大资管市场的18.8%，加速步入规范化发展通道。 25Q3末全市场 ...