施罗德基金资产配置观点

预计2025-2027年全球GDP增速高于市场一致预期，流动性已提前释放且财政接力，大美丽法案逐步实 施正向影响较大，经济深度衰退概率低；美国零售与就业数据稳健，消费动能仍在。对久期债券相对谨 慎，对信用债保持中性，美元长期仍看空，黄金仍看好，继续看好全球股票。中国资产处于外资低配状 态，估值吸引力上升，若情绪趋稳存在回补空间，投资者可考虑减美国资产、增欧洲和亚洲资产，中国 台湾和韩国也有结构性机会。 多资产 债券-利率债&信用债 今年十年国债1.65%-1.90%区间波动，7-9月债大幅度调整，随后小幅走多，目前到了均衡位。市场以看 多和中性观点为主，年末抢跑或导致利率下行但空间受限。央行下场买债，地产与基建实物量持续低于 预期，社融信贷同步走弱，货币宽松未转向，为债市提供下行保护。机构行为来看，银行理财突破32万 亿，固收类理财偏好信用票息；二级债基热销，ETF持续吸金，主动债基赎回明显；公募销售新规未落 地，或有赎回扰动。 地产基建数据持续下行，基建实物量远落后往年且11月季节性下滑，地产投资加速下行，一线二手房挂 牌激增、新房集中处置冲击情绪，30城成交仍低、居民房贷负增长，12月会议难见强刺激。财政 ...