宏源期货王文虎：全球债务膨胀支撑金价，贵金属易涨难跌

在全球经济格局深度调整、主要央行货币政策转向的背景下，贵金属市场持续吸引着市场的目光。宏源 期货研究所分析师王文虎在"期货大家谈——2025期货业盘点"系列访谈第四期中表示，多国愈演愈烈的 债务膨胀预期，为黄金、白银价格提供了坚实支撑，其"硬通货"的避险与抗通胀属性在当下环境中尤为 凸显。 货币政策转向：美联储"宽松预期"托底金价 美联储的货币政策走向始终是影响全球资产价格的核心变量。王文虎表示，当前美国经济数据呈现复杂 图景，制造业PMI连续多个月位于荣枯线下方，就业市场虽有韧性但已出现波动信号（如11月ADP新增 就业为负），而通胀虽自高位回落但仍具黏性。这种"不确定"的宏观组合，强化了市场对美联储未来降 息并采取"技术性扩表"的预期。 美联储明确于2025年12月结束缩表，并启动每月约400亿美元的"准备金管理购买"（RMP）计划，以应 对即将来临的2026年4月税期流动性压力。王文虎认为，此举被市场解读为变相的宽松信号，同时，市 场交易暗示2026年可能存在降息空间。历史上，在美联储降息周期开启前后，黄金等大宗商品往往表现 强势。 财政扩张潮起：全球债务膨胀助推黄金"信用替代"属性 如果说货币宽松是" ...