华泰证券：港股IPO放量的影响与高效打新策略

核心观点 关于港股市场IPO可能存在的几点理解偏差 第一，港股上市为注册制，但不意味着递表即可上市，递表数量与实际上市数量的差异往往很大，2016年来，港股整体上市率为37%。企业最终能否上市 以及耗时长短受到IPO各参与方产能、不同环节处理进度、市场推广效果等因素的影响。第二，港股打新无市值要求，对参与者包容度高，并且打新前需 要全额缴款，因此新股上市未必造成"抽水"。第三，港股打新可以加杠杆、中签率更高、新股定价到上市交易的结算周期更短，因此资金使用效率较A股 更高。第四，受港股发行定价机制的影响，港股首日破发率显著高于A股，因此打新时如何选项目很关键。 如何理解港股一级市场融资与二级市场表现的关系？ 来源：华泰睿思 今年以来，港股IPO显著回暖，港股主板约100家公司合计募资超2500亿港元。与此同时，今年港股打新的胜率和表观收益率也较过去数年明显提升。展 望看，2026年港股市场的IPO融资或仍将较为活跃，我们估算明年IPO募资规模中枢约3300亿港元，二级市场投资者关注IPO融资高度活跃对二级市场的影 响。对于打新，Q4以来新股首日破发率有所提升，且2016年以来的数据看，港股打新主要收益往往由少部 ...