多重利多支撑 黄金中长期仍有上涨空间

转自：期货日报 12月10日以来，沪金价格上涨超过2%，主要受美国就业市场走弱担忧、美联储降息和扩表预期、全球 多国财政扩张以及央行持续购金等影响。 日本央行可能于12月19日宣布加息25个基点。过去日本凭借长期低利率环境，成为全球最重要的流动性 提供者和美国国债固定买家。随着货币政策逐步正常化和政府债务持续增加推升长端利率，日本的全球 廉价资金来源地优势将逐渐减弱。之前大量配置美国和海外债券的日本养老金、保险、大型银行等机构 资金将逐步回流日本。这意味着，一方面，日本可能减少对美债的需求，与美国财政部大量发行新债的 需求形成冲突；另一方面，流向美国股票市场、数字货币、大宗商品市场的廉价资金可能缩减。 由于黄金和白银连续三年跑赢大市，2026年1月彭博商品指数进行年度权重再平衡时，黄金和白银的权 重可能被调降，被动型基金将被迫进行"技术性抛售"，给白银和黄金市场带来一定压力。 综上，中长期看，美联储降息和扩表预期、全球多国财政政策宽松预期，以及地缘政治风险难解和多国 央行持续购金将对黄金价格形成支撑。短期需警惕日元"套息交易"阶段性逆转、彭博商品指数再平衡等 利空因素。（作者单位：宏源期货） 编辑：郭洲洋 全 ...