中金：算力强势打开SSD需求天花板 2026年NAND价格或将维持高位

中金发布研报称，1Q25以来，NAND合约价格已实现翻倍以上的上涨。需求侧，AI模型的训练和推理 对企业级SSD提出写入速度、IOPS、容量及耐久度等多层面的更高需求。其中，LLM快速载入 &KVCache、RAG将在未来成为SSD大规模应用场景。产能侧，铠侠和闪迪合资新工厂已于3Q25投产， 引入BiCS8先进工艺，将于1H26贡献收入。结合供需来看，预计供给紧张至少持续到2026年底，NAND 原厂有望通过供给端的把控支持价格多季度的持续上涨，2026年NAND价格或将维持高位。 中金主要观点如下： 需求侧：云侧和端侧AI共振，算力强势打开SSD需求天花板 海外原厂对NAND产能扩张持谨慎态度，以高密度、高容量的技术路线转型为主。目前NAND Flash竞 争格局稳定，3Q25全球NAND Flash市场top5收入合计占比超90%。其中铠侠和闪迪合资新工厂已于 3Q25投产，引入BiCS8先进工艺，将于1H26贡献收入。结合供需来看，预计供给紧张至少持续到2026 年底，NAND原厂有望通过供给端的把控支持价格多季度的持续上涨，2026年NAND价格或将维持高 位。此外，长江存储的扩产以及其Xtacki ...