研报掘金丨中金：维持上海机场“跑赢行业”评级 新免税合约落地 期待未来销售表现

中金公司研报指出，上海机场近日公告《关于签订免税店项目经营权转让合同的公告》，其中杜福睿中 标浦东T1+S1，中免中标浦东T2+S2 以及虹桥，经营年限为2026 年初至2033 年末。同时，公司计划与 中标免税商设立合资公司以经营免税业务，其中公司持有49%股份。为租金条款基本符合市场预期；未 来机场销售额表现或值得期待。维持公司2025年盈利预测22.6亿元不变，上调2026年盈利预测3%至28.2 亿元，主要考虑与免税商成立合资公司比例超我们预期，小幅上调了投资收益预测。此外，根据公司11 月21 日发布的国有土地使用权收回及设施补偿协议公告，我们预期该交易或带来一次性资产处置收 益，建议关注交易推进情况。维持目标价34.5元不变，对应38倍2025年P/E和30倍2026年P/E，较当前股 价有12%的上行空间，维持"跑赢行业"评级。 ...