广发证券：给予中国信达“增持”评级 不良资产管理业务保持稳健

广发证券发布研报称，中国信达(01359)参与中金公司（601995）与信达证券（601059）的合并交易， 预计紧随交割后，公司将不再持有任何信达证券A股，并将收取13亿股中金A股。该公司主业方面，上 半年收购经营类不良资产规模同比增长，但收益率维持在低位；收购重组业务继续有序收缩。整体不良 资产管理业务保持稳健，投资投放增加且资产质量夯实。给予"增持"评级，目标价1.89港元。 广发证券主要观点如下： 中国信达披露有关拟议合并的可能非常重大出售事项及非常重大收购事项公告 (1)结构变更：于公告日期，中国信达持有26亿股信达证券A股，占信达证券约78.67%股权。预计紧随交 割后，公司将不再持有任何信达证券A股，并将收取13亿股中金A股，占中金公司约16.71%股权(按扩大 后的持股比例计算)。 盈利预测与投资建议 (2)影响：拟议合并预计将为中国信达带来约人民币200亿元的一次性税后收益(不考虑免税优惠等政策影 响)。主因信达证券历史以成本法并表计量，而本轮并购按照公允价值换股，由此实现一次性收益。 预计25年公司归母净利为37亿元，同比增长21%，对应BVPS4.35元，给予公司2025年0.4xPB， ...