敏实集团(00425.HK)深度报告：海外电动化推动电池盒发展 机器人+液冷打开成长空间

机构：东吴证券 研究员：黄细里/刘力宇 机器人+服务器液冷打开公司成长新空间。机器人方面，敏实将汽车行业精益生产制造的优势进一步发 挥至人形机器人领域，聚焦于一体化关节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、机器人无线充电以及机器 人肢体结构件等产品，并与国内人形机器人主要玩家建立了合作关系。AI 液冷方面，能耗要求+机柜功 率密度提升驱动服务器液冷快速发展，敏实凭借着电池盒/液冷板技术储备+全球产能布局+头部服务器 厂商长期合作关系等优势快速切入服务器液冷行业，已获得AI 服务器厂商订单，2025年年末开始交 付。 敏实集团是全球领先的汽车外饰件、车身结构件供应商。基于多种新材料及表面处理技术，敏实形成了 各类外饰件和车身结构件产品体系，并于2020 年整合设立金属饰条、塑件、铝件和电池盒四大产品线 BU。目前，公司重点投资布局汽车电动化领域，已成为全球最大的电池盒和车身结构件供应商；同时 也在进一步着手布局人形机器人、低空、液冷等领域，打开新的成长空间。客户方面，公司在业务发展 和经营中凭借优秀的产品品质和稳定的配套能力，积累了大量的优质客户资源，与国内外众多知名整车 品牌建立了良好的合作关系。 海外电动化加速公 ...