美日央行政策分化

国内方面，11月经济数据呈现"生产端稳中修复、需求端分化加剧"格局。工业生产方面，规模以上工业 增加值同比增长4.8%，环比增长0.44%修复，装备制造业、高技术制造业同比分别增长7.7%、8.4%，新 动能持续领跑。投资端整体承压，1-11月固定资产投资同比下降2.6%（降幅较上月扩大），房地产投资 下降15.9%成最大拖累，制造业投资仅增1.9%显示企业扩产意愿不足。消费方面，11月社零同比增长 1.3%明显偏弱（前值2.9%），但1-11月服务零售额同比增长5.4%，服务消费韧性仍强于商品消费。房 地产市场延续深度调整。财政收支方面，1-11月一般公共预算收入同比增长0.8%持平上月，税收增速 1.8%边际改善有限，支出增速由2%降至1.4%显示地方财政约束进一步显现，政府性基金收入因土地出 让收入降幅扩大至10.7%而同比下降4.9%，整体呈"收入弱稳、支出趋谨、中央托底、地方承压"格局。 海外方面，美日央行政策走向继续成为市场焦点。美国11月CPI同比2.7%、核心CPI同比2.6%均大幅低 于预期（3.1%和3.0%），但因政府停摆导致10月数据永久缺失、11月调查仅覆盖下半月，数据质量存 疑使其 ...