东吴证券：保险公司资产负债管理新规征求意见 板块估值仍有较大向上空间

相比2019年发布的《保险资产负债管理监管暂行办法》，本次《征求意见稿》整合了此前分散的监管要 求，对资负管理的治理体系、责任划分、管理程序等进行了全面规范，并且明确了监管指标，强调长周 期考核评价。 具体有哪些量化管理指标? 1)新规下包含监管指标和监测指标两类，监管指标(财险3项、寿险4项)为本次新增，以最低标准方式进 行限额管理，监测指标(财险3项、寿险7项)则大部分在现行规则中已包含，主要用于风险识别与预警。 2)监管指标具体包括：财险公司共3项：①沉淀资金覆盖率=沉淀资金/中长期资产。②收入覆盖率=(保 险服务收入+综合投资收益)/综合成本。③压力情景下流动性覆盖率。以上三个指标均不得低于100%。 寿险公司共4项：①有效久期缺口=现金流流入有效久期-现金流流出有效久期，要求区间在[-5,5]内，缺 口低于-5年的寿险公司要求现金流流入有效久期不低于5年。②综合投资收益覆盖率=综合投资收益/负 债资金成本。③净投资收益覆盖率=净投资收益/负债保证成本。④压力情景下流动性覆盖率。后三个指 标均不得低于100%。3)优化了指标计算口径。根据宏观经济变化调整压力情景，将金融衍生工具的风 险对冲作用纳入久期 ...