北京独角兽冲刺港交所，多地国资下注的智谱终于要IPO了？

文 / 零度 来源 / 节点财经 据港交所12月19日披露，北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称"智谱"）向港交所主板递交上市申请，中金公司为独家保荐人。 如果智谱冲击港交所成功，那么它将成为全球首家上市的大模型公司。 而智谱这份招股书，不仅展现了当前大模型企业的盈利情况，也揭示了在百模大战后，大模型企业商业化落地的样本。 值得注意的是，这场"第一股"之争并非独角戏。 12月17日，智谱与同为大模型"六小虎"的MiniMax（上海稀宇极智）双双通过港交所上市聆讯，前者主攻文本基座模型，后者聚焦多模态领域，形成"一 北一南"的竞争格局。 短短两天后，智谱率先披露招股书，被市场解读为在竞速赛中抢占先机。 但资本市场的估值逻辑从来不止于"速度"。对于烧钱属性极强的大模型企业而言，持续亏损的收窄潜力、商业化落地的可持续性，才是决定其能否通过资 本考验的核心。 01 325%营收高增背后，累计亏损62亿 智谱招股书披露的财务数据，精准折射出当前独立大模型厂商的普遍困境。收入高增长与亏损大幅扩大并存，且亏损增速远超收入增速，盈利平衡点尚遥 不可及。 从收入端看，智谱的增长表现堪称亮眼。2022年至2024年，营收分别为 ...