2025年美元走势回顾与展望

数据来源：ICE，Wind资讯 2025年以来，美元总体走弱。上半年，美元汇率明显贬值，从年初的110附近下行至年中低点的96.98，此后持续低位震荡。四季度，随着关税局势略有缓 和，美元汇率有所回升，但仍在100点以下徘徊。与传统认识相比，2025年以来的美元走势有以下三点不同。 一是不符合关税加征国汇率应升值的认识。特朗普第一任期内六次对华加征关税，离岸人民币均在消息宣布后迅速贬值。但在此次特朗普宣布加征"对等关 税"后，美元对主要贸易伙伴货币汇率普遍贬值。相反，在美关税出现缓和迹象时，美元反而升值。 图1 美"对等关税"缓和反而引发美元升值 内容提要 2025年以来，美元总体走弱，有以下三方面原因。从政策面看，特朗普政府经济政策是本轮美元贬值的直接原因。从资金面看，外国投资结构变化导致美元 波动放大。从基本面看，美国经济增长有所放缓，未能对美元汇率形成支撑。未来，欧、日等经济体经济走弱、特朗普极端政策碰壁、美股市保持吸引力等 因素有望支持美元汇率，美元在短期内大幅走弱可能性不大，但汇率波动幅度或将变大。长期看，美元国际货币地位或将受到挑战。 一、2025年以来美元走势及值得关注的情况 二是不符合高息国汇 ...