国联民生证券：“三维共振”教育业绩释放 “AI+教育”打开成长空间

国联民生（601456）证券发布研报称，教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放 的"三维共振"，行业投资逻辑已经从政策驱动转向业绩驱动，且行业估值相对较低，在政策的推动下， 有望迎来业绩、估值的"戴维斯双击"。同时，教育行业是AI重要的应用场景，"AI+教育"是行业投资主 线，龙头教育公司有望受益"AI+教育"的发展。维持行业"推荐"评级。 中高考迎来"黄金十年"，"公考"炙手可热 教育公司经营良好，业绩释放未来可期 新招生、续费率、客单价、排课及报到率等"四大变量"决定了教育公司盈利空间。近几年，教育上市公 司合同负债较快增长，订单收入比相对较高。校外培训弹性较大，学大教育（000526）合同负债快速增 长，昂立教育（600661）业绩释放加速;国际学校发展稳健，凯文教育（002659）有望迎来趋势性经营 拐点;"公考"行业格局变化显著，华图山鼎（300492）成为"公考"新龙头;管理培训强劲复苏，行动教育 （605098）四季度业绩值得期待;高教行业发展良好，博通股份（600455）业绩释放明显提速。 国联民生证券主要观点如下： 风险提示：政策变动、行业竞争加剧、招生不及预期、业绩释放缓慢等 ...