中金：线上平台估值回调 板块吸引力增强

智通财经APP获悉，中金发布研报称，近期，市场整体情绪转低带来板块整体出现回调格局，当下线上 平台板块整体估值已处于均值和25分位之间。从基本面来看，板块整体业绩稳健，广告、游戏等主要赛 道仍有健康增速，重点公司例如腾讯等依然表现出利润率提升经营杠杆。此外，该行认为AI仍处于高 速发展状态，且相对于海外科技巨头激进资本开支，国内互联网公司投入更加实际，自然也更加可持 续，该行仍然认为AI将成为未来部分互联网公司重要增量机遇。整体来看，基本面稳健，AI潜力仍 在，但估值在降低，该行认为板块吸引力在增强。综合来看，该行核心推荐腾讯控股(00700)，建议关 注快手-W(01024)、网易-S(09999)、赤子城科技(09911)、哔哩哔哩-W(09626)。 中金主要观点如下： 绝大部分公司进入2026年15-20xPE的"合理"区间，这意味着未来一旦有公司业绩超预期，将有望享受 业绩与估值的双升 曾经板块中哔哩哔哩长期处于超高估值，BOSS直聘、腾讯音乐、网易云音乐等一直处于中高估值水平; 然而，展望2026年前瞻估值水平，除哔哩哔哩(20-25X)和快手(10-15X)外，腾讯、网易、BOSS直聘、腾 讯音 ...