东方证券：给予汇量科技“买入”评级 目标价24.63港元

IAP智能算法上线，量价齐升趋势已现 国内程序化广告龙头，数据算法飞轮驱动增长 与传统的广告代理商不同，AI程序化广告赛道至少具有三重优势：1)算法提效决定α：依靠算法提效带 动广告ROAS增长赢得广告主的预算分配增长，可同时享受广告大盘增长的β和自身算法提效的α;2)具有 明显飞轮效应：算法依靠数据积累训练提效，数据依靠广告投放积累，广告规模依靠算法进步扩张;3) 竞争力来自算法提效：增长依靠自身算法提效，本质是提高单位流量价值，且可吸引长尾广告主投放提 高广告渗透率，自我提效即可创造增量，无需与友商过分竞争。汇量科技为国内程序化广告龙头公司， 从规模和实力排名看已位列全球前三，该行既看好AI程序化广告作为蓝海赛道的潜力，也看好公司在 自身数据-算法飞轮驱动下的增长潜力。 东方证券发布研报称，预计汇量科技(01860)2025~2027年收入为20.6/26.7/37.3亿美元，经调整归母净利 润为0.88/1.31/2.19亿美元。根据可比公司的平均估值，给予公司2026年38xPE估值，对应市值49.8亿美 元，以7.78的港元/美元汇率进行换算对应387.6亿港元，目标价24.63港元/股，给予"买入 ...