全球大模型第一股之争：中国AI，到底该先造底座还是卖爆款？

但在水面之下，当AI 投资从"讲故事"进入"算回报率"阶段，资本市场开始做一件很残酷的事：不再问你做得有多酷，而是问——十年后，谁还离不开 你？ 一边，是向下扎根、试图成为AI 时代"水电煤"的智谱；另一边，是向上生长、不断制造更炫酷"电器"的MiniMax。 当AI "基建派"与"应用派"在上市路口迎面相撞，这已经不只是两家公司之间的较量，而是一场关于AI 产业最终价值归属的正面对照。 48小时内，中国大模型领域的两只"独角兽"——智谱与MiniMax 先后叩响港股大门，"全球大模型第一股"的讨论迅速升温。 生而不同：两种路线 两家公司的分野，并不是在上市前才显现，而是在创立之初就已写入基因。 如果把AI 产业比作一座正在建设中的现代城市，那么智谱选择先修电网、水厂和操作系统；而MiniMax，则选择率先点亮霓虹灯，让城市"看起来很繁 华"。 但是，霓虹灯越亮，越需要稳定的电压。而修电网的人，通常不会出现在夜生活的合影里。 智谱的起点，是清华大学实验室，路线也始终保持着"学院派"的克制与耐心。 它坚持全栈自研GLM架构，从模型结构、训练框架到工具链几乎不依赖外部闭源体系。与"在别人的操作系统上做应用"不同， ...