源飞宠物(001222)：与潮玩品牌黑玩达成战略合作 主业表现良好

事件：源飞宠物与潮玩品牌 Heyone 黑玩达成战略合作。源飞宠物公众号宣布公司与潮玩品牌Heyone 黑 玩达成战略合作，是公司基于制造与供应链管理能力在相关消费领域进行的一次能力延展型探索。 双方合作或以代工为主，源飞宠物有望发挥供应端优势。我们预计源飞宠物本次与黑玩合作更强调供应 链管控能力的输出与复用，而非对全新业务领域直接拓展。源飞宠物长期深耕宠物食品及宠物用品领 域，已构建成熟的制造与供应链管理体系，而这类能力并不局限于宠物用品品类，在对品质、安全与细 节要求较高的潮玩产品中，同样具备高度适配性。Heyone 黑玩是一家以原创IP 为核心的潮玩品牌，已 孵化包括"哦崽"、"MIMI"、"R3NA"等在内的IP 矩阵，在年轻消费群体中逐步建立起辨识度。我们认为 公司通过合作有望促进未来产能充分释放以及新领域探索。 自主品牌趋势向好，匹卡噗爆款产品销售靓丽。2025 年中旬公司开始发力宠物主粮，通过广告投放、 社媒营销等方式精准触达客户，25Q3 自有品牌营收逐步提升，其中匹卡噗品牌主打全品类高性价比， 旗下爆款产品多次居销售排行榜前三，哈乐威及传奇精灵系列产品营收亦实现了显著增长。我们认为， 公司通 ...