证券研究报告|公司深度研究报告 [Table_Date] 2025 年 07 月 28 日 [Table_Title] 宠物用品及食品双轮驱动，发力自主品牌 [Table_Title2] 源飞宠物(001222) [Table_Summary] ► 投资建议 源飞宠物作为国内宠物牵引用具及宠物食品龙头企业，具 备优质海外客户资源与全球化产能优势，同时积极开拓自主品 牌、打造第二增长曲线，公司 23Q2 迎来补库存收入拐点，24 年发力自主品牌、收入和利润共振。我们分析：1）公司股权激 励目标要求未来 3 年收入 CAGR24%，主要来自扩产贡献，海 外食品及用品产能存在较大扩产空间。2）公司三大自主品牌通 过差异化定位抢占细分市场，我们测算未来 3 年有望做到 3-5 亿收入、并实现盈亏平衡。3）公司代理业务有望改善结构、实 现利润率提升。我们预计 25-27 公 司 收 入 分 别 为 16.33/21.07/25.40 亿元，归母净利润分别为 1.87/2.25/2.59 亿 元，对应 2025-2027 年 EPS 为 0.98/1.18/1.36 元，25 年 7 月 28 日公司收盘价 19.15 ...

事件： 近期宠物行业相关公司如乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等股价有所回调，依依股份股价表现相对较 强。 点评： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 农林牧渔行业 超配（维持） 国内市场仍有扩容空间 国产龙头仍有增长动力 宠物行业跟踪点评 2025 年 7 月 23 日 分析师：魏红梅（SAC 执业证书编号：S0340513040002） 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 跟 踪 点 评 行 证券研究报告风险等级及适当性匹配关系 | 低风险 | 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 | | --- | --- | | 中低风险 | 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 | | 中风险 | 主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告 | | 中高风险 | 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等 | | | 方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告 | | 高风险 | ...

温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 第三届董事会薪酬与考核委员会 二、本激励计划的激励对象不存在《管理办法》第八条规定的不得成为激励 对象的下列情形： 罚或者采取市场禁入措施； 本激励计划的激励对象为公司实施本计划时在公司（含控股子公司、分公司， 下同）任职的高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干，不包括独 立董事，也不包括单独或合计持有公司 5%以上股份的股东或实际控制人及其配 偶、父母、子女。列入本激励计划的激励对象具备《公司法》《证券法》等相关 法律、法规和规范性文件及《公司章程》等规定的任职资格，符合《管理办法》 《自律监管指南第 1 号》等法律法规规定的激励对象条件，符合《激励计划（草 案）》规定的激励对象范围，其作为本激励计划激励对象的主体资格合法、有效。 三、本激励计划的制定、审议流程和内容符合《公司法》《证券法》《管理 办法》《自律监管指南第 1 号》等法律、法规及规范性文件规定，不存在损害公 司利益及全体股东利益的情形。本激励计划相关议案尚需提交公司股东会审议通 过后方可实施。 四、公司不存在向激励对象提供贷款以及其他任何形式的财务资助，包括为 其贷款提供担保。 关于公司 2025 ...

北京植德律师事务所 关于 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 法律意见书 植德（证）字20250035 号 二〇二五年七月 北京植德律师事务所 Merits & Tree Law Offices 北京市东城区东直门南大街 1 号来福士中心办公楼 12 层 邮编：100007 Dongcheng District, Beijing 100007 P.R.C 电话(Tel)：010-56500900 传真(Fax)：010-56500999 www.meritsandtree.com 释 义 本法律意见书中，除非文义另有所指，下列词语或简称具有如下含义： 源飞宠物、公司、上市 指 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 公司 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 2025 年限制性股票 本次股权激励 指 激励计划 《温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 2025 年限制性股 《激励计划（草案）》 指 票激励计划（草案）》 公司根据本次股权激励规定的条件和价格，授予激励对象 一定数量的公司股票，该股票设置一定期限的限售期，在 限制性股票 指 达到本次股权激励规定的解除限售条件后，方可解除限售 流通的公司A股普通股股票 《激励计划（ ...

公司简称：源飞宠物 股票代码：001222 是否存在 $\mathbb{Z}\mathbb{Z}\mathbb{Z}\mathbb{Z}$ ($\mathbb{Z}$) 事项 备注 号 /否/不适 用） 上市公司合规性要求 最近一个会计年度财务会计报告是否未被注册会计师出具否定 意见或者无法表示意见的审计报告 最近一个会计年度财务报告内部控制是否未被注册会计师出具 否定意见或无法表示意见的审计报告 上市后最近 36 个月内是否未出现过未按法律法规、公司章程、 公开承诺进行利润分配的情形 激励对象合规性要求 是否未包括单独或合计持有上市公司 5%以上股份的股东或实际 控制人及其配偶、父母、子女 是否最近 12 个月内未被中国证监会及其派出机构认定为不适当 人选 是否最近 12 个月内未因重大违法违规行为被中国证监会及其派 出机构行政处罚或者采取市场禁入措施 是否不存在《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员 情形 激励对象预留权益比例是否未超过本次股权激励计划拟授予权 益数量的 20% 激励对象为董事、高管的，股权激励计划草案是否已列明其姓名、 职务、获授数量 激励对象为董事、高管的，是否设立绩效考核指标 ...

证券简称：源飞宠物 证券代码：001222 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 （草案） 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 二〇二五年七月 声 明 本公司及全体董事保证本激励计划草案及其摘要不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 本公司所有激励对象承诺，若公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，导致不符合授予权益或行使权益安排的，激励对象应当自相关 信息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由参与本激 励计划所获得的全部利益返还公司。 特别提示 一、《温州源飞宠物玩具制品股份有限公司2025年限制性股票激励计划（草 案）》（以下简称"本激励计划"）系依据《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指南第1号——业务办理》等有关法律、法规、规范性文件以及《温州源 飞宠物玩具制品股份有限公司章程》制订。 二、本激励计划采取的激励工具为限制性股票，股票来源为温州源飞宠物玩 具制品股份有限公司（以下简称"源飞宠物""公司"或"本公司"）从二级市 场回购的公司A股 ...

证券简称：源飞宠物 证券代码：001222 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划 （草案）摘要 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 二〇二五年七月 声 明 本公司及全体董事保证本激励计划草案及其摘要不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 本公司所有激励对象承诺，若公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，导致不符合授予权益或行使权益安排的，激励对象应当自相关 信息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由参与本激 励计划所获得的全部利益返还公司。 特别提示 一、《温州源飞宠物玩具制品股份有限公司2025年限制性股票激励计划（草 案）》（以下简称"本激励计划"）系依据《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指南第1号——业务办理》等有关法律、法规、规范性文件以及《温州源 飞宠物玩具制品股份有限公司章程》制订。 二、本激励计划采取的激励工具为限制性股票，股票来源为温州源飞宠物玩 具制品股份有限公司（以下简称"源飞宠物""公司"或" ...

| 20 | 股权激励计划的有效期从首次授予权益日起是否未超过 年 10 | 是 | | --- | --- | --- | | 21 | 股权激励计划草案是否由薪酬与考核委员会负责拟定 | 是 | | | 股权激励计划披露完整性要求 | | | 22 | 股权激励计划所规定事项是否完整 | 是 | | | （1）对照《股权激励管理办法》的相关规定，逐条说明是否存 | 是 | | | 在上市公司不得实行股权激励以及激励对象不得参与股权激励 | | | | 的情形；说明股权激励计划的实施是否会导致上市公司股权分布 | | | | 不符合上市条件 | | | | （2）股权激励计划的目的、激励对象的确定依据和范围 | 是 | | | （3）拟授出的权益数量，股权激励计划拟授出权益涉及的标的 | | | | 股票种类、来源、权益数量及占上市公司股本总额的比例百分比； | | | | 若分次实施的，每次拟授出的权益数量，涉及的标的股票数量及 | | | | 占上市公司股本总额的比例百分比；设置预留权益的，拟预留的 | 是 | | | 权益数量及占股权激励计划权益总额的比例百分比；所有在有效 | | | | 期内的股权 ...

温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划激励对象名单 一、激励对象名单及拟授出权益分配情况 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年限制性股 票激励计划（以下简称"本激励计划"）拟授出权益在各激励对象间的分配情况如 下表所示： 2、任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的公司股票数量累计未超过 公司股本总额的1.00%。公司全部有效期内股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过公司 股本总额的10.00%。 3、在限制性股票授予前，激励对象因离职或个人原因自愿放弃获授权益的，由董事会对授 予数量作相应调整，将激励对象放弃的限制性股票份额直接调减或在激励对象之间进行分配和调 整或调整至预留部分，但调整后预留权益比例不得超过本激励计划拟授予权益数量的20.00%， 调整后任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的本公司股票均不超过公司 总股本的1.00%。 4、本激励计划涉及的激励对象不包括独立董事，也不包括单独或合计持有公司5%以上股份 的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。 5、预留授予部分的激励对象由本激励计划经股东会审议通过后12 ...

证券简称：源飞宠物 证券代码：001222 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划 （草案） 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 二〇二五年七月 声 明 本公司及全体董事保证本激励计划草案及其摘要不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 本公司所有激励对象承诺，若公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，导致不符合授予权益或行使权益安排的，激励对象应当自相关 信息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由参与本激 励计划所获得的全部利益返还公司。 特别提示 一、《温州源飞宠物玩具制品股份有限公司2025年限制性股票激励计划（草 案）》（以下简称"本激励计划"）系依据《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指南第1号——业务办理》等有关法律、法规、规范性文件以及《温州源 飞宠物玩具制品股份有限公司章程》制订。 二、本激励计划采取的激励工具为限制性股票，股票来源为温州源飞宠物玩 具制品股份有限公司（以下简称"源飞宠物""公司"或"本公 ...