铁矿石保持短多中空思路

考虑到2026年是"十五五"开局之年，一季度政策往往具备"开门红"效应，加之南半球供应可能受季节性 天气扰动，预计铁矿石价格短期将保持韧性，港口最宜交割品仓单价格或将在760—820元／吨区间震荡 运行。 需求方面，预计2026年我国粗钢总需求同比下降1.5%，降幅较往年收窄。具体来看：其一，房地产库 存仍处高位，去库周期尚未结束，预计2026年新开工面积与施工面积继续承压，相关粗钢消费同比或下 降10.4%；尽管近两年"两重""两新"政策对基建和制造业投资形成提振，但单位投资耗钢强度持续下 降，导致非房地产领域粗钢消费不增反降。其二，2026年，随着经济转型深化及钢铁行业政策重心向供 给侧调整，耗钢强度预计进一步走低。不过，"十五五"开局之年基建与制造业投资增速有望加快，非房 地产粗钢消费降幅或边际收窄，中性估计同比下降2.0%。其三，在出口目的国布局优化、钢材出口品 种灵活调整，以及国内出口价格保持竞争优势的支撑下，预计2026年粗钢出口同比增加约1000万吨，增 幅约7.2%。 尽管当前基本面偏弱，但过去一周受宏观利多预期提振，铁矿石价格迎来反弹。展望2026年一季度，国 内政策有望释放"开门红"效应， ...