金瑞期货：铁矿石保持短多中空思路

尽管当前基本面偏弱，但过去一周受宏观利多预期提振，铁矿石价格迎来反弹。展望2026年一季度，国 内政策有望释放"开门红"效应，叠加南半球铁矿石供应或受天气因素扰动，预计短期内铁矿石价格将保 持相对坚挺。不过，从全年维度看，2026年供应过剩压力凸显，铁矿石价格中期仍面临下行压力。 当前铁矿石基本面呈现供增需减格局，港口库存持续累积。11月下旬以来，全球铁矿石发运量呈上升趋 势，12月12日当周发运量创年初以来新高，同比大幅增长17.3%。与此同时，需求端持续收缩：过去一 周，247家钢厂铁水日均产量环比下降1.16%，至226.55万吨，已连续5周减产，同比亦减少1.2%。钢厂 对进口铁矿石采购保持谨慎态度，库存环比下降1.2%，连续2周主动去库，同比减少8.9%。最新数据显 示，45个港口铁矿石库存环比增加0.5%，至15512.63万吨，连续4周累积，同比上升3.6%，较去年年底 增长4.4%。 需求方面，预计2026年我国粗钢总需求同比下降1.5%，降幅较往年收窄。具体来看：其一，房地产库 存仍处高位，去库周期尚未结束，预计2026年新开工面积与施工面积继续承压，相关粗钢消费同比或下 降10.4%；尽管 ...