华源证券：算力革命与能源革命共振 关注美国缺电背景下电力投资机遇

华源证券发布研报称，OpenAI已将其截至2033年算力投资规模上调至250GW，2030年美国最高用电负 荷有望突破1000GW(目前在820GW上下)，需求大幅上调导致美国可能出现缺电问题。据测算，在2030 年1000GW的最高预测下，考虑/不考虑既定机组退役时，美国电力缺口为182/89GW。美国电力投资增 长对全球产能产生虹吸效应，中国对非美国家和地区出口有望迎来机遇。此外，中美科技竞争背景下， AI有望带动国内电力供需重回紧张周期。 华源证券主要观点如下： 美国电网投资预期上调：2013年美国电网投资首次突破200亿美元，但随后多年保持在200-250亿美元的 区间。2024年起电网投资大规模增加，当年投资额首次突破300亿美元。维持电网可靠性是当前美国电 网投资主要驱动力，而由于负荷增长带来的电网投资占比较低。根据EEI预测，2025/2026/2027年美国 电网投资分别达到378亿、427亿和434亿美元。伊顿、ABB等相关公司对美销售额及在手订单快速增 加。 中国2022—2024年变压器对美出口金额同比增长65%、25%、44%，25Q1-Q3同比增长33%。25Q1-Q3对 非美国地区 ...