基本面向好 碳酸锂中期易涨难跌

从供应端来看，年末碳酸锂产量仍处在高位。SMM统计数据显示，上周碳酸锂产量为22045吨，其中锂 辉石产碳酸锂13804吨，锂云母产碳酸锂2826吨，盐湖产碳酸锂3095吨，回收产碳酸锂2320吨。锂辉石 端和回收端产碳酸锂数量稳步增长，但增速放缓，云母端产量因矿石紧张而下降明显，盐湖端产量受季 节性因素影响增长放缓。宁德时代枧下窝锂矿复产进度涉及环评、矿权变更、安全许可、复产准备等流 程，乐观预计明年6月才能复产。近期，锂云母矿涨价速度明显快于锂辉石矿，锂云母矿短缺问题短期 难缓解。预计锂云母产碳酸锂量有望进一步下滑，短期碳酸锂供应将缩减。进入2026年，全球锂资源供 应预计继续保持增长，增量主要来自中国盐湖新项目（如紫金拉果错、盐湖股份）的产能释放、海外盐 湖的投产爬坡，以及非洲矿山（如Goulamina）的持续放量、澳洲P1000项目和CGP3项目的产能释放。 若宁德时代枧下窝锂矿2026年上半年产量较难释放，将使得2026年全球锂资源增量下修至不足30万吨 LCE。同时，大型锂资源新项目在2026—2027年进入空窗期，最近两年资本开支不足制约了后续产能的 增长潜力，供应压力逐渐减轻支撑锂价。 从需求 ...