2026年沥青或将维持供应过剩局面

国内沥青炼厂开工率持续受限。2025年国内沥青产量维持增长，全年产量预计在2850万吨左右，同比预 计增长8%左右。2025年沥青炼厂开工率长期维持在25%～35%，处于历史同期偏低位置。2026年在沥青 产能过剩背景下，炼厂开工率仍将维持在偏低水平。与此同时，作为当前地炼主流的沥青原料，原油配 额有限一定程度上将继续约束沥青炼厂开工率。 国内沥青进口下滑。2025年1—10月，国内沥青进口量累计达到211万吨，同比下降7.5%；1—10月沥青 出口量累计为33.5万吨，同比增长46%。由于国内沥青进口量下降以及出口量增长，沥青净进口量同比 萎缩。未来在国内沥青产能过剩以及需求增量相对有限的背景下，沥青进口将进一步受抑制。 需求增量受限 "十五五"时期公路建设投资增量预计进一步下降。"十四五"期间国家财政政策持续发力，基建投资保持 增长，但由于公路建设投资占比偏低，且近几年投资主要倾向于新基建，传统基建的投资有所弱 化。"十五五"期间，国内公路建设需求预计进一步放缓，目前大规模路网建设高峰期已过，新建项目对 需求的拉动效应相对有限，仅中西部等区域交通"补短板"项目仍有一定空间。此外，地方财政压力可能 进一步影 ...