银河证券美国第三季度GDP点评：增长源自库存扰动减弱与净出口改善

来源：智通财经网 细分来看，软件相关投入的贡献由0.58降至0.07，而研发投入维持在0.23附近，显示企业在维持中长期 技术和研发投入的同时，对短周期、可推迟的投入趋于谨慎。另外，三季度非住宅建筑投资对GDP形成 0.19个百分点的负向拉动，与二季度接近，商业地产和制造业厂房投资仍处下行区间。 库存和净出口是三季度GDP反弹的主要来源，但更多体现为阶段性波动：三季度库存对GDP的负向拉动 由二季度的3.44个百分点收敛至0.22个百分点。但库存仍为负贡献，表明企业仍处于去库存阶段。同 期，净出口对GDP形成1.59个百分点的正向贡献，其中出口贡献0.92个百分点，进口回落贡献0.67个百 分点。商品进口明显放缓，对GDP形成较大正向拉动，符合美国内需转弱或前期抢进口效应消退的特 征。 市场减少对2026年美联储降息的押注：受经济增速超预期的影响，CME观察数据显示2026年1月降息概 率较此前收敛。数据发布后，美联储主席热门候选人哈塞特表示增长基础仍来自物价下降、收入增长和 情绪改善，并明确指出若GDP增速维持在4%左右，新增就业有望回到每月10万至15万人的区间，同时 也直言美联储在降息问题上明显落后于形 ...