广发证券：予沪上阿姨(02589)“买入”评级 合理价值121.32港元

沪上阿姨是北方中价现制茶饮门店数最多品牌，截至24年底北方门店数4784家(23年比排名第二的品牌 多约1900家)，占比52.1%(其他中价TOP5品牌不超30%)。投资模型低投入、低成本，让加盟商能在合理 周期内回本，沪上阿姨门店初始投入约27.5万元，低于中价现制茶饮平均的35万元，24年加盟商续签率 98%，新开店中老加盟商开店比例为48.8%，侧面印证模型较为成功。 东方茶+西方咖覆盖全时段全饮品 公司把握消费者需求积极推新，25H1推出136款新品，季度活跃会员1580万人，季度复购率40.6%。拓 品类方面，25年公司重新梳理咖啡品类，沪上阿姨、茶瀑布菜单中均上新咖啡，该行预计咖啡有望结合 烘焙等品类贡献同店销售增量。 （原标题：广发证券：予沪上阿姨(02589)"买入"评级 合理价值121.32港元） 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，预计沪上阿姨(02589)25-27年经调整净利润分别为5.6/6.4/7.6 亿元。公司发展策略清晰，一体(沪上阿姨中国区)基本盘快速成长，拓店、同店均有空间，两翼(茶瀑 布、海外区)协同补充，覆盖更多客群，具备更强的抗周期能力。参考可比公司，给予公司2 ...