中国银河证券：头部酒企定调来年战略 传统消费有望迎来底部改善

中国银河（601881）证券发布研报称，12月食品饮料指数有所回调，判断主要原因为中秋错期导致11月 度动销数据环比略有放缓，以及2026年春节备货期较晚或导致Q4报表端收入增速面临一定压力。板块 内部来看，零食、调味品与预加工食品指数实现小幅正收益。展望2026年，该行仍然维持此前判断，新 消费仍具持续性但内部将会轮动，而传统消费有望迎来底部改善。 头部酒企定调2026年战略，逆周期调节与长期变革并行 截至2025年12月23日，食品饮料行业跌幅3.1%，相对于全A指数的超额收益为-4.9%，在31个子行业中 排名第28，排名相较于11月有所下降。半数子板块上涨，其中零食、调味发酵品、预加工食品涨幅靠 前，分别为+3.6%、+3.0%、+2.6%。 1)逆周期调节，主要酒企均提到短期行业将持续面临周期下行的客观压力，因此将维护价格体系、稳定 渠道利润空间视为重点工作，具体措施包括大力发展高渠道利润率的大单品、加大费用投放提升经销商 积极性。2)推进长期变革，一是需求端继续培育新产业（300832）客群、年轻客群;二是产品端开发符 合新消费趋势的产品(例如茅台省属配方酒、五粮液（000858）低度酒、汾酒竹叶 ...