中泰证券：电动车高端看成长兑现 建议关注九号公司-WD等

中泰证券（600918）发布研报称，电动车行业大众看趋势，高端看成长兑现。2026年预计大众品牌的基 数压力最快在Q2减轻;高端品牌全年都有望增长。目前电动车板块估值偏低，建议关注雅迪控股 (01585)、爱玛科技（603529）(603529.SH)、九号公司-WD(689009.SH)。 中泰证券主要观点如下： 两轮车的消费升级是从乡村渗透到城市、从耐用品过渡到精品的过程 梳理行业发展史，2005-2013两轮车行业在路权优势下快速扩张;2014-2018增速放缓、格局形成;2019- 2024国标改革强制旧换新，存量替换带动了约五年的高动销，期间爱玛继雅迪后也上市，龙头新一轮 Capex扩张下，行业竞争从卷价格转向卷产品升级带来的利润提升;同期小牛、九号等带有互联网属性的 品牌自上而下切入;24H2新新国标出台，监管重心从渠道转向品牌源头，行业开启新一轮出清。 高端两轮车市场成长性显著 现阶段城镇电动两轮车渗透率也提升到了较高水平，但该行梳理发现新一线城市间保有量方差较大，各 新一线城市的百人保有量在个位数至70+间波动，假设新一线城市间消费水平及路况差异不大，则高端 两轮车还有较大可渗透空间，以一线+ ...