为什么万家FOF能穿越波动？答案藏在“研究驱动”里

第一， 什么叫"免费的午餐"？在金融学理论中，风险和收益在绝大多数环境下是匹配的，要获得收益就需要承担风险。但是，"免费的午 餐"正是不承担额外风险的前提下，能获得更高的收益。这一块额外的收益就是"免费的午餐"。 当无风险收益率来到1%的时代后，越来越多投资者希望找到更好的理财替代。但是，对于低风险偏好的投资者来说，传统的股债二元配置， 无法满足他们所有的需求。A股天然波动较大，一旦股票仓位占比提升，会影响整个产品的风险特征。对于低风险的投资者来说，他们相比收 益率有两个更重要的投资目标： 1）最大回撤尽量在-1.5%以内；2）获得正收益的时间等待不能太久，最好持有几个月就能赚钱。 导读：现代投资组合之父哈里·马科维茨有一句名言："资产配置多元化是投资唯一免费的午餐"。这句话深刻影响了资产管理行业的产品发 展。但是这句话的含义中，有两个被许多人忽视的关键点。 第二， 什么是"资产配置多元化"？早年许多人会提到，分散化是免费午餐。 事实上马科维茨的原话是"非相关性"分散化。假设一个组合买了 几十个股票，但这些股票都来自某一个行业或者由一种因子驱动，就没有实现分散化。非相关性的分散化，成为了过去30年资产管理发展 ...