神州数码IT分销业务增收不增利 高毛利业务营收占比仅为7% 转型关键期或存债务隐忧

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：光心 2025年12月15日，神州数码发布一则关联财务资助事项公告，神州数码旗下全资子公司神州数码（中 国）有限公司（下称"神码中国"）拟以自有资金向北京神州数码置业发展有限公司（下称"置业公司"） 提供累计不超过1.5亿元额度的股东借款，年利率4.52%。 根据神州数码12月19日公告，神州数码及控股子公司对外担保总金额已达到652.45亿元，其中为资产负 债率70%以上的控股子公司提供担保总金额为605亿元，担保的实际占用额为278.24亿元。 一般而言，巨量的对外担保金额意味着较高的代偿风险，当被担保方出现问题，担保方的净资产或将被 严重吞噬。 而神州数码出现这种情况也是商业模式使然，其早年依赖IT分销业务起家，后又涉足地产领域，传统业 务板块均高度依赖低毛利、高周转、高杠杆的重资本运作模式。在传统业务始终存在盈利痛点、新兴业 务又难以独当一面的当下，神州数码面临的挑战着实不小。 旧模式：以"资本"换"周转" 净利率常年低于1% 增收不增利现象明显 这不是神码中国第一次向置业公司提供借款。其实，自置业公司2016年初成立以来，便每年都会获得来 自神码中国的借款额度，但 ...