债市 关注期限利差变化

往后看，支持30年期与10年期国债利差进一步走扩的因素包括：股债性价比持续变化导致保险机构配置 盘减少、长久期负债减少导致银行对超长端配置需求减弱，以及若经济基本面改善斜率变陡带来债 市"牛""熊"切换。不过，若2026年政府债发行规模在超长端期限分配上较2025年明显减少，则预期差可 能带动利差收窄。 总体而言，基于当前全球流动性宽松、全球资本再配置的逻辑未改，以及国内基本面和政策面趋稳，短 期债市仍处于承压状态。30年期国债短期双向波动幅度加大，其与10年期国债的利差亦不排除进一步走 扩的可能。 12月，债市震荡运行，年末配置行情迟迟未现，特别是超长端，表现偏弱。近期，货币政策预期稳定。 12月22日，LPR报价持平。12月24日，央行公布将开展4000亿元MLF操作，期限为1年，考虑到到期 3000亿元，则净投放1000亿元。截至12月24日（周三）下午，10年期、30年期国债活跃券收益率分别报 1.8370%、2.22%，较11月底分别上行0.8和4个基点。本周前3个交易日，收益率先涨后跌，30年期有初 步企稳迹象，10年期、30年期国债期货主力合约累计涨幅分别为0.14%和0.49%。交易者关注30 ...