12月25日每日研选丨突破4500美元如探囊取物 黄金新一轮行情缘何又至？

12月24日，伦敦现货黄金价格历史首次突破每盎司4500美元，凌厉的涨势再次夺得市场的目光。在短期 波动与长期机遇交织下，这一备受全球资本青睐的资产，将如何演绎后续行情？请看机构最新研判。 黄金近期呈现出"震荡抬升"的中期运行特征，核心源于宏观环境、政策预期与资金配置的三重逻辑支 撑。 第一，美国宏观经济与就业数据弱化，强化避险与降息预期。美国经济呈现放缓迹象，就业与通胀数据 整体显示经济动能放缓，实际利率小幅下行，市场对美国货币政策进一步转紧的担忧明显下降。尽管短 期内降息节奏仍存在不确定性，但"难以再度明显收紧"的政策环境，为黄金价格提供了重要的底部支 撑。同时，由于部分经济数据受到统计扰动与政府停摆等因素影响，其参考价值下降，政策判断的不确 定性反而强化了黄金的避险与对冲属性，使其在高位仍能维持相对稳健的表现。 一是，与普通黄金持有者一样，央行同样也需要管理资产投资，在黄金价格波动周期中切换资产配置， 例如美债和黄金之间的比例调整，从而达到资产收益最优。 二是，例如金融制裁等极端情形之下，一国政府或面临支付和交易困境，若持有黄金，可在国际市场上 通过黄金而展开特定交易，黄金作为最不具备争议的"共时性货币 ...