招商证券：AI算力依旧是主旋律 把握PCB产业链技术迭代和供求缺口

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，26年PCB产业链仍建议关注算力板、CCL及上游主材、设 备、AI端侧、国产替代等板块中长期的投资机会。该行总体认为，此轮AI驱动的科技创新上升周期将 持续更长时间且产生的市场需求也更广阔，目前海外CSP厂商对于26年的AI-Capex展望乐观，后续AI大 模型持续迭代升级以及更广泛的应用将不断打消市场"AI泡沫化"的疑虑，算力板块依旧是2026年Beta最 强的主线之一。AI持续推动行业对于高多层及高阶HDI的需求向上，国内PCB行业不断升级并加速扩充 高端产能、布局海外产能，板块业绩释放具备持续性和弹性空间。该行看好国内设备厂商在此轮由AI 驱动的产能升级下实现弯道超车。 招商证券主要观点如下： 25年AI基建加速部署，算力芯片及存储芯片两大核心领域形成"需求共振"，全球载板产能稼动率快速提 升。展望后市，AIGPU、ASIC新品、高端存储芯片拉货增长动能将延续至26年全年，上游LowCTE玻 布材料供给紧缺，供需缺口下将推动载板价格持续走高。国内载板厂商此轮将受益于载板价格上涨带来 的盈利能力回升，而高端ABF载板供给紧张将给陆厂切入国内外核心客户供应链绝佳的机会 ...