智谱、MiniMax招股书曝光！大模型创业三大现实，金钱流向首公开

哈喽，大家好，小圆今天要和大家聊聊智谱和MiniMax的招股书，这两家被称为大模型六小虎的企业， 如今正冲刺大模型第一股，它们的招股书就像一本大模型创业的说明书，藏着这个赛道最真实的生存现 状。 从曾经的百模大战到如今的IPO竞速，中国大模型企业走过了野蛮生长的阶段，而招股书里披露的细 节，恰恰揭露了大模型创业的诸多真相。 高增速下的格局困局 智谱和MiniMax在招股书中对市场地位的披露，可谓各有侧重，智谱聚焦国内市场，宣称2024年收入在 国内独立通用大模型开发商中排名第一，在所有通用大模型开发商中位列第二；MiniMax则将目光投向 全球，自称为全球第十大模型公司。 但从现金流来看，MiniMax短期压力更小，其账面现金结余超10亿美元，每月现金消耗211万美元，预 计可支撑运营约4年；而智谱截至2025年6月末现金及现金等价物约25.5亿元，每月消耗3.3亿元，支撑时 间不足一年，为了缓解生存压力，两家企业都在招股书中反复强调多元化。 但从实际商业模式来看，并没有太多新意，MiniMax超七成营收来自AI原生应用，其中四成是订阅服 务、两成是广告，和传统互联网产品模式并无本质区别；智谱以MaaS模式为 ...