国泰基金麻绎文：当前AI无整体泡沫，机器人、半导体设备步入兑现期

出品｜搜狐财经 对于市场关心的AI泡沫问题，他认为无论从投资强度、企业财务健康度还是资本开支比例看，当前风 险都远低于2000年科网泡沫时期。"当然，2026或2027年需要验证AI应用的商业逻辑，局部领域可能存 在过热现象，但整体风险可控。" 他还强调，科技投资需要同时关注产业趋势的进展和市场交易的结构。对于如何把握细分领域的投资机 会，麻绎文认为可以关注几项指标，"特斯拉机器人产业链的订单释放、国内存储大厂的扩产进度、以 及L3级自动驾驶的政策突破时间点，将是2026年需要紧盯的三大信号。" 尽管整体看好科技板块，麻绎文也提示了需要警惕的风险点。第一，交易层面存在拥挤度风险。部分细 分领域如光模块等，2025年涨幅较大，获利盘较多，虽然估值看似合理，但交易结构可能放大波动。 第二， 产业层面需关注资本开支节奏。麻绎文指出，2026年下半年需要重点关注海外云厂商，特别是 中小型公司的现金流状况和资本开支指引。 以下为直播内容精编： 基金佳问：2025年以来，A股活跃度进一步提升，上证指数时隔十年再度站上4000点，如何看待2025年 至今A股的表现？这轮行情的主要驱动因素是什么？ 麻绎文：今年市场有两个比较 ...