从亨特兄弟到“无形之手”：两次“白银狂潮”的异与同

今日，伦敦现货白银价格突破79美元/盎司，再创历史新高。这一轮上涨行情，不免使人联想到1980年亨特兄弟操纵下的"白银狂潮"。上述两轮行情均呈 现价格大幅飙升、期货市场交投活跃的特征，但核心驱动逻辑、市场结构与最终走向截然不同——前者是单一机构操纵市场引发的短期泡沫行情，后者是 由基本面、宏观面与资金面支撑的趋势性行情。透过两场跨越四十余年的"白银狂潮"，我们可以清晰窥探资本市场的进化轨迹与资产定价逻辑转换的核心 规律。 然而，泡沫行情终究难以持续。1980年2月，纽约金属交易所发现亨特兄弟操纵市场的行为后，立即采取了提高保证金比例、限制持仓规模、禁止新多头 开仓等措施对市场进行调控。亨特兄弟的操作高度依赖杠杆，保证金上调导致资金链断裂，被迫大规模平仓。白银价格从峰值断崖式下跌，当年3月便跌 至13.49美元/盎司，单月跌幅达62%，无数投机交易者被套牢，这场闹剧以市场崩盘、亨特兄弟破产而告终。 2025年白银"牛市"尚未完结 2024年1月至2025年12月，白银价格从20美元/盎司一路升至70美元/盎司，累计涨幅约250%。与1980年不同，本轮"牛市"行情依托基本面、宏观面、政策 风险与资金面的多重共振 ...