独角兽开始收购上市公司了

2025并购市场的新变化 2025年，中国并购市场出现了一个令人费解的悖论。 并购市场繁荣的表象之下，真正发生的，是并购融资体系的史无前例扩张。 经历过2015年那轮牛市的市场参与者，对"炒壳"的套路再熟悉不过：找一个市值20-30亿的壳公司，注入优质资产，借壳上市，股价翻几番。彼时的盛大 游戏、三六零，都是这个剧本的忠实执行者——独角兽是标的，上市公司是工具。 2025年，剧本彻底改写了。 当智元机器人宣布收购上纬新材51%股权时，市场第一反应是"又一个借壳上市"。但随后发生的事情让所有人意外：智元主动披露，36个月内不存在借壳 上市意图，且已启动独立IPO的股份制改造程序。更离谱的是，这样的声明在2025年下半年变成了"标准动作"——中昊芯英收购天普股份、七腾机器人收 购胜通能源，无一例外都发布了相同表态。 这意味着，它们手里握着两张牌：一张是自己的IPO，一张是收购来的上市平台。 对比之下，哈啰出行的路径更符合常识：美股IPO折戟后，转而收购国内上市公司，勉强算是"曲线救国"——这是失败者的Plan B。 一边是IPO大门重新敞开：科创板审核提速、港股IPO爆发式反弹，优质资产的上市路径前所未有地通畅； ...