人民币“破7”后，行业如何配置？

来源：兴证策略张启尧团队 引言：近期人民币加速走强，新一轮人民币升值周期启动愈发成为市场共识。为何近期人民币升值加速？后续人民币升值还有哪些支撑，如何影响市场？ 历史上的人民币升值周期，A股与港股如何表现？如何把握新一轮人民币升值周期的配置机会？详见报告： 一、为何近期人民币升值加速？ 近期人民币加速升值引发市场关注。我们认为，背后主要反映的是美元再度走弱叠加年末"结汇潮"带动下，人民币相对其他非美货币的"补涨"，与市场对 人民币升值的一致预期形成共振。 首先，随着11月下旬市场美联储降息预期下修到位、未来宽松指引逐渐明朗，美元再度走弱带动人民币加速升值。10月美国政府停摆对于TGA账户的"抽 水"、叠加数据空窗期下美联储降息表态趋于谨慎，曾一度引发市场流动性预期收紧，进而带动美元指数持续走强，成为当时美元兑人民币汇率继续下行 的掣肘。而11月下旬以来，随着美国政府"开门"后流动性释放、12月美联储降息并开启技术性扩表，显著改善此前偏紧的流动性环境，叠加关键数据验证 以及特朗普对于"影子主席"的表态进一步为后续宽松打开想象空间，美元指数见顶回落、快速下行破98，是近期人民币加速升值的重要推动。 二、后续人民币 ...