2025年中国医药产业十大谜团

一转眼，2025年已进入尾声。 这一年，中国创新药行业终于卸下了"寒冬"的枷锁——对外BD总额再创新高，港股医药IPO热度高涨， 创新药年内获批上市数量实现增长，一系列数据勾勒出近5年最强劲的复苏曲线。 但喧嚣之下，行业仍笼罩着一些关键谜团： 创新药行情后续会怎么走？医药IPO热潮已走向尾声吗？下一个BD重磅药物将出自哪个赛道？那些曾经 吊足市场胃口的预告式BD合作何时能落地？ …… 这些疑问的答案，将决定2026年创新药行业是"全面回暖"还是"结构性分化"，更将重塑未来3-5年的产 业格局。 这一切，留待2026年来揭晓。 01 创新药行情会怎么走？ 2025年的创新药行情波澜激荡，却在年末显露后劲不足的疲态。 从底层逻辑来看，当下的创新药行业已具备持续向上的根基，背后是实打实的硬支撑。 其一，政策面持续向好。从顶层设计的铺陈，到医保谈判、商保落地的衔接执行，全链条推进节奏都在 加快。 其二，企业基本面稳步抬升。一款又一款创新药密集获批，正式迈入商业化兑现阶段。 当然，上述积极态势，也无法掩盖部分创新药企估值高企、市场预期已拉满的现实，其高估值最终仍需 依靠后续业绩来消化。 相比于行情，业内对IPO的关注度 ...