【券商聚焦】爱建证券首予老铺黄金(06181)\"买入\"评级 指产品结构优化驱动盈利能力上行

金吾财讯 | 爱建证券研报指出，据弗若斯特沙利文，国内黄金珠宝市场规模稳步增长，2018-2023年 CAGR为 7.2%，其中古法金细分赛道高速扩容，同期 CAGR 高达64.6%。老铺黄金(06181)是国内率先 推广"古法黄金"概念的品牌先行者，产品类型包括足金镶嵌产品和足金黄金产品。公司凭借差异化的品 牌定位与高净值客群的深度运营，2017-2024 年营收CAGR 达53%，增速领先同行。 该机构指出，公司股价表现的催化剂如下：1）门店网络扩张空间广阔。对标宝格丽、卡地亚在国内分 别开设114、68 家门店，公司目前仅 45 家，高线城市加密与新一线城市存在增长空间。北京已布设13 家门店但核心门店排队时长并未缩短，说明多店模式可行且潜在需求尚未充分释放。2）同店增长动力 持续。忠诚会员数量保持高速增长，2023 年复购会员同比增加超130%，购买频次提升趋势明确，叠加 年消费 30 万元以上高净值客户占比从2021 年22.6%提升至2023年26.7%，会员价值贡献持续提升。购买 频次与单客产出共同驱动同店收入增长。3）高坪效与快速盈利形成正向循环。2023 年收入前五门店坪 效达每平米每月12 ...