上 市 公 司 纺织服饰 2026 年 03 月 26 日 老铺黄金 (06181) ——品牌势能、同店增长与渠道扩张共振，全年业绩高增 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | ﺎﺋﯽ ﭘﺎﮐﺴﺘﺎﻥ | | --- | | 市场数据： | 2026 年 03 月 26 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 618.50 | | 恒生中国企业指数 | 8389.93 | | 52 周最高/最低（港币） 1,108.00/540.00 | | | H 股市值（亿港币） | 1,093.16 | | 流通 H 股（百万股） | 143.54 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8836 | 一年内股价与基准指数对比走势： -16% 34% 84% HSCEI 老铺黄金 资料来源：Bloomberg 相关研究 《老铺黄金（06181）点评：业绩持续高增， 产品迭代与渠道优化双轮驱动成长》 2026/03/13 《老铺黄金（06181）点评：品牌价值持续 强势，高端消费心智渗透明显抬升》 2025/08/21 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsre ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 25 March 2026 | 1:35AM HKT Equity Research Laopu Gold (6181.HK) Earnings review: Confidence on growth sustainability under different gold price cycle; margin target a positive surprise; Buy | 6181.HK | | --- | | 12m Price Target: HK$1,108.00 | | Price: HK$648.50 | | Upside: 70.9% | We attended Laopu Gold's results briefing offline in Beijing on Mar 24 post its 2025 results (see our first take). Key takeaways include: 1) Growth outlook: Management expressed confidence on Laopu's ...

公 司 报 告 行情走势图 纺织服装 2026 年 03 月 26 日 老铺黄金(6181.HK) 相关研究报告 全年业绩表现亮眼 推荐（维持） 股价：647 港元 主要数据 | 行业 | 纺织服装 | | --- | --- | | 公司网址 | www.lphj.com | | 大股东/持股 | 北京红乔金季咨询顾问有限公司 | | | /32.49% | | 实际控制人 | 徐高明，徐东波 | | 总股本(百万股) | 176.74 | | 流通 B/H 股(百万股) | 176.74 | | 总市值（亿元） | 1007.36 | | 流通 H 股市值(亿元) | 1007.36 | | 每股净资产(元) | 62.90 | | 资产负债率(%) | 47.79 | 资料来源：同花顺 iFinD，平安证券研究所 公 司 年 报 点 评 证 券 研 究 报 告 全年业绩实现跨越式增长。销售业绩、营收与毛利增速均超过 190%，增 长动能强劲。1）销售业绩，从 2024 年的 97.95 亿元增至 313.75 亿元， 同比增长 220.3%。2）营业收入，从 2024 年的 85.06 亿元增至 273 ...

老铺黄金(06181):上调今年收入及盈利预测13%至14%,评级"增持" 摩根士丹利发布研报称，老铺黄金(06181)今年首季表现强劲，预计上半年每股盈利有望同比倍增。该股 估值颇具吸引力，现交易于2026年预测市盈率13倍，盈利预测有上行风险。大摩维持集团目标价1,010港元， 但由于金价波动及需求不明朗，将目标市盈率由23倍下调至20倍，评级"增持"。 该行称，管理层未有就集资需求作出评论，但承认现金流紧张。该行认为，近期金价大幅回落为市场带来 需求不确定性，但同时是考验其品牌实力能否支持持续重估的良好时机。 大摩将老铺营收和净利预测分别上调13%至14%，预计2026年将分别同比增55%和66%，分别达420亿元和80 亿元人民币。在金价不确定性下，假设今年次季及末季需求增长动能放缓，认为目前预测足够保守。 摩根士丹利 ...

研究报告 Research Report 26 Mar 2026 老铺黄金 Laopu Gold (6181 HK) 1Q26 强劲业绩超预期，品牌势能再上新台阶 1Q26 Results Beat Expectations, with Brand Momentum Reaching a New High [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$647.00 目标价 HK$879.80 HTI ESG 4.3-5.0-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$92.87bn / US$11.86bn 日交易额 (3 个月均值) US$112.31mn 发行股票数目 143.54mn 自由流通股 (%) 26% 1 年股价最高最低值 HK$1,082-HK$558.50 注：现价 HK$647.00 为 2026 年 03 月 25 日收盘价 资料来源 ...

研究报告 Research Report 26 Mar 2026 老铺黄金 Laopu Gold (6181 HK) 2025 年收入高增，核心来自产品力、渠道力、客户服务力与品牌 力的系统性提升，这也是管理层判断 26 年增长的关键支撑。产品 端，公司坚持经典审美与原创设计，25 年推出的金刚杵、黄金十 字架等新品持续热销。渠道端，25年全年新开10家门店至45家， 完成中国十大高端商场全覆盖，并于 25 年 6 月在新加坡落地海外 首店，推动国际化布局加速；25 年单商场平均销售额近 10 亿元， 同店增长 160.6%；其中线下全年收入同比+204%至 226 亿元，线 上收入同比+341%至 47 亿元，线上渠道增速亮眼，对收入的贡献 度由 24 年的 12.4%提升至 25 年的 17.1%。客户服务端，截至 2025 年末会员人数较 24 年末净增 26 万人达 61 万人，同比+74.3%，购 买频次与客单价均有所提升。品牌端，公司与国际头部奢侈品牌 消费者平均重合度由 25 年 7 月的 77.3%提升至 26 年 3 月的 82.4%，反映高端客群渗透持续深化。整体来看，管理层认为未来 增长 ...

老铺黄金（6181.HK）2025 年度&2026Q1 业绩点评 26Q1 业绩高增，品牌高端定位巩固 glmszqdatemark [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 单位/百万人民币 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 27,303 | 38,236 | 47,041 | 54,106 | | 增长率（%） | 221.0 | 40.0 | 23.0 | 15.0 | | 归母净利润 | 4,868 | 7,064 | 8,870 | 10,325 | | 增长率（%） | 230.5 | 45.1 | 25.6 | 16.4 | | EPS | 27.54 | 39.97 | 50.18 | 58.42 | | P/E | 21 | 14 | 11 | 10 | | P/B | 9.1 | 7.0 | 5.5 | 4.5 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测（注：股价为 2026 年 3 月 25 日收盘价，汇率 1HKD=0.88RMB） 2026 年 03 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 饰品 25 业绩如期靓丽，26 开局超预期 ——老铺黄金点评报告 投资要点 ❑ 公司发布 2025 年报，25 年实现收入 273.0 亿元，同比+221.0%，经调整净利润 50.3 亿元，同比+234.9%，凭借领先的古法黄金高端品牌定位和深刻的传统文化 和审美的洞察，品牌势能持续向上，并持续于国内外高端商圈布局门店，收入利 润均如期靓丽增长，公司延续高分红政策，25 年分红率 78%。 ❑ 单商圈年销售近 10 亿，线上和境外收入增速领跑 25 年线下门店收入同比+204.0%至 226.5 亿元，一方面，受益于品牌势能向上推 动客群增长，叠加年内优化及扩容 9 家门店，同店店效增长 160.6%， 另一方 面，公司于 25 年内新入驻 8 家商圈新开 10 家门店，25 年 10 月新入驻上海恒隆 广场标志着老铺完成国内 10 大商业中心的全布局，25 年单商圈销售业绩近 10 亿元，在中国内地领先所有国际奢侈品牌。 25 年线上收入同比+341.3%至 46.6 亿元，25 年 618 和双十一活动中，天猫旗舰 店登顶黄金类别销售业绩榜首，成交额分别突破 10、20 ...

2026 年 03 月 26 日 【商贸零售&社服：老铺黄金(06181.HK)】预告 2026 年一季度业绩高增长，品牌 势能持续升级——港股公司信息更新报告-20260325 晨 会 纪 要 开源晨会 0326 | | | | ——晨会纪要 | | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | 及创业板指数近1年走势 | | 吴梦迪（分析师） | | 沪深300 | 创业板指 | | wumengdi@kysec.cn | | 80% | | | 证书编号：S0790521070001 | | 60% | | | 观点精粹 | | 40% 20% | | | 行业公司 | | 0% | | | 【煤炭公用：神火股份(000933.SZ)】铝量价齐升煤边际改善，高分红价值凸显— | | -20% | | | —公司信息更新报告-20260325 | | 2025-03 | 2025-07 2025-11 | | 【食品饮料：新乳业(002946.SZ)】净利率提升节奏超前，分红提升股东回报—— | | 数据来源：聚源 | | | 公司信息更新报告-20260325 | | 昨日涨跌幅前 ...

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2026 年 03 月 25 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年03月25日 华源晨会精粹 20260325 家电 361 度(01361.HK)点评：25 全年营收同增 11%，应收账款账期结构持续优化： 2025 年实现营业收入 111.5 亿元，同比+10.6%；归母净利润 13.1 亿元，同比+14.0%。 毛利率 41.5%，同比基本持平；归母净利率 11.7%，同比+0.3pct。分红方面，25 年公司维持 45%派息比率，全年派息 31.7 港仙/股，派息意愿仍较强。25 年公司经 营活动现金流净额为 8.1 亿，同比大幅提升 1067%，主要系税前利润、存货变动及 应付账款及其他应付款项的变动贡献。鞋类业务稳增长，电商业务收入同比+26%。 分渠道看，公司线下渠道"超品店"拓店进展顺利，店铺数量为 127 家（截至 25 年 12 月 31 日），略超市场预期；公司线上渠道全年零售额保持快速增长，25 年营收 同增 26%，品牌已全面接入即时零售（美团闪购等），未来营收有望延续高增趋势。 海外业务拓展及户外业务有望成为公 ...