国内稀缺的高端高成长黄金珠宝品牌 核心观点 ⚫ 国内率先推广"古法金"概念的品牌，差异化高端定位奠定成功基石。老铺黄金创立于 2009 年，是经中国黄金协会认证的率先推广"古法黄金"概念的品牌，也是中国古法手工金器专业 第一品牌。公司近年正处于快速增长阶段，2021-23 年收入和归母净利润的 CAGR 分别为 58.6%和 91.2%。创始人拥有多元的文化产品的商业化运营经历，管理层合作稳定。 ⚫ 古法黄金有较大增长潜力。根据公司招股说明书，2023 年中国古法黄金珠宝市场规模为 1,573 亿，预计 2023-2028 年 CAGR 为 21.8%，快于普通黄金珠宝和硬金珠宝。我们认为，老铺黄 金未来有望凭借从品牌定位、产品创新、渠道营销到战略发展层面的体系化综合竞争优势，充 分享受行业红利。 ⚫ 品牌定位：深耕黄金领域的高端定位弥补了国内珠宝市场空白。老铺黄金弥补了国内黄金珠宝 高端品牌的空白，成为少数被高净值人群认可的本土高端黄金珠宝品牌。在定价模式上，老铺 采用按件计价方式，与传统黄金珠宝品牌的按克计价+加工费的传统定价模式有明显区分。伴 随金价的持续上升，老铺"黄金+高端品牌"的双重属性和运营模式 ...

证券研究报告 纺织服饰 | 饰品 港股|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 28 日 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 投资要点： 中国古法手工金器专业第一品牌。公司致力于推出兼具文化、时尚属性及可展示高 品质的产品，涵盖日常配饰、日用金器及摆件等，为中国黄金珠宝市场主要品牌中 唯一专注设计、生产加工和销售古法黄金产品的品牌。根据弗若斯特沙利文，以 2023 年收入口径计，公司在中国古法黄金珠宝市场及黄金珠宝的市占率分别为 2.0%及 0.6%，2022-2023 年在中国所有黄金珠宝品牌中，公司单店销售额稳居首位。 2017-2023 年，公司营收及归母净利润 CAGR 分别为 39.5%/53.0%，营收及利润 端均维持快速增长态势。 公司核心竞争优势涵盖产品、研发及渠道三方面。1）产品：毛利率更高的足金镶嵌 产品营收占比逐年提升，溢价空间突出。拆分产品营收来看，足金镶嵌产品营收由 21 年的 6.0 亿元提至 24H1 年的 21.5 亿元，21-23 年 CAGR 高达 71.8%，24H1 占整 体营收比重达 61 ...

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证券研究报告 贵金属 2024年10月21日 老铺黄金(06181.HK)公司深度报告：古法经典，匠心独运 评级：增持(首次覆盖) 马川琪(证券分析师) 廖小慧(证券分析师) S0350523050001 S0350524080002 macq@ghzq.com.cn liaoxh@ghzq.com.cn | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------------------|------------------------|--------------| | 最近市场走势 | | 市场数据 | 2024/10/18 | | 165% | 老铺黄金 恒生指数 | 当前价格（港元） | 166.30 | | | | 52周价格区间（港元） | 60.95-181.50 | | 128% | | 总市值（百万港元） | 27,999.38 | | 91% | | 流通市值（百万港元） | 15,761.06 | | 53% | | 总股本（万股） | 16,836.67 | | | | 流通股本（万股） | 9,477.49 | | 16% | | 日均成交额（ ...

7 October 2024 | 8:13PM HKT | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-------|----------- ...

投资评级:增持(首次) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | | | | 基本数据 | 2024-09-30 | | 收盘价 ( 港元 ) | 147.00 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.95 | | 每股净资产 ( 港元 ) | 17.56 | | 总股本 ( 亿股 ) | 1.68 | | 最近 12 月市场表现 | | -6% 18% 42% 67% 91% 115% 老铺黄金 恒生指数 分析师 于健 SAC 证书编号：S0160522060001 yujian@ctsec.com 联系人 王瑾瑜 wangjy03@ctsec.com 相关报告 老铺黄金(06181) / 饰品 / 公司深度研究报告 / 2024.09.30 古法金奢侈品先行者，产品渠道铸造品牌势能 证券研究报告 ❖ 精准的差异化定位，古法金奢侈品先行者，产品、渠道优势铸造品牌势 能。1）深耕古法金，用奢侈品的运营方式经营黄金；2）产品优势：创始人为 第一产品经理，早期在佛教等传统文化领域有深厚积淀；纯手工制作有较强产 品辨识度，兼具材质价值和 ...

ME 证券研究报告 黄金珠宝 老铺黄金（06181.HK） 增持-A(首次) 坚持高端古法金品牌定位，国内及海外市场具备拓店空间 2024 年 9 月 26 日 公司研究/深度分析 投资要点： 公司上市以来股价表现 | --- | --- | --- | |-----------------------------------|------------|-------------| | | | | | 市场数据： 2024 | 年 9 月 25 | 日 | | 收盘价（港元）： 总股本（亿股）： | | 129.50 1.68 | | 流通股本（亿股）： | | 0.95 | | 流通市值（亿港元）： | | 122.73 | | 资料来源：最闻，山西证券研究所 | | | 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 市场空间大且增速优。2017 年周大福推出"传承系列"古法金产品，凭借品牌价 值沉淀、渠道网络广泛，古法黄金产品走进消费者视野，黄金珠宝品牌开始陆续 推出古法金产品，2018 年三季度至今，金价再度开启波动上升，古法黄金工艺推 出，叠加黄金首 ...

9 T 证券研究报告 黄金珠宝 老铺黄金（06181.HK） 增持-A(首次) 坚持高端古法金品牌定位，国内及海外市场具备拓店空间 2024 年 9 月 26 日 公司研究/深度分析 投资要点： 公司上市以来股价表现 | --- | --- | --- | |-----------------------------------|------------|-------------| | | | | | 市场数据： 2024 | 年 9 月 25 | 日 | | 收盘价（港元）： 总股本（亿股）： | | 129.50 1.68 | | 流通股本（亿股）： | | 0.95 | | 流通市值（亿港元）： | | 122.73 | | 资料来源：最闻，山西证券研究所 | | | 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 市场空间大且增速优。2017 年周大福推出"传承系列"古法金产品，凭借品牌价 值沉淀、渠道网络广泛，古法黄金产品走进消费者视野，黄金珠宝品牌开始陆续 推出古 ...

2024 中 期報告 Laopu Gold Co., Ltd. 老 鋪 黃 金 股 份 有 限 公 司 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 注 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ) 股份代號 : 6181 目錄 公司資料 2 釋義 4 財務摘要 8 管理層討論及分析 10 其他資料 22 獨立審閱報告 26 中期簡明綜合損益及其他全面收益表 27 中期簡明綜合財務狀況表 29 中期簡明綜合權益變動表 31 中期簡明綜合現金流量表 32 中期簡明綜合財務資料附註 34 老鋪黃金股份有限公司 中期報告 2024年2 公司資料 | --- | --- | |--------------------------------|------------------------------------| | | | | 董事會 | 授權代表 | | 執行董事 | 徐銳先生 | | 徐高明先生 （董事長） | 李菁怡女士 | | 馮建軍先生 | | | 徐銳先生 | 註冊辦事處及中國總部及主要營業地點 | | 蔣霞先生 | 中國 | | 獨立非執行董事 | 北京市東城區 | | 孫亦軍先生 | 東長安街 1 號 | | ...

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