2026年铜价预测84000～110000元之间。

1. 供应持续紧张： · 矿端刚性约束：全球主要矿山（如印尼Grasberg、智利El Teniente）生产干扰事件频发，新增产能不足，导致铜精矿供应紧张。 · 冶炼端面临压力：铜精矿加工费（TC/RC）已跌至负值，中国冶炼企业因原料短缺和亏损面临减产压力，可能进一步传导至精炼铜供应。 2. 需求存在结构性亮点： · 尽管传统地产领域需求疲软，但电网投资、新能源汽车、AI数据中心及配套电力设施建设成为强劲的新增长点，为铜需求提供韧性支撑。 3. 特殊的"区域库存失衡"： · 美国关税政策导致全球铜库存大量流向美国仓库，造成亚洲（包括中国）和欧洲地区现货供应紧张，从而推高了这些地区的现货升水和价格。这是当 前市场一个非常关键的特征。 4. 宏观与金融环境支撑： · 美联储降息周期下，全球流动性预期宽松，美元走弱，提升了铜等大宗商品的金融属性和配置价值。 需要关注的主要风险： · 高价抑制需求与替代风险：极端高价可能抑制部分下游消费，并加速"以铝代铜"等材料替代进程。 · 宏观政策变化：美联储的降息节奏、美国对华关税政策的最终落地情况（结果将于2026年6月30日公布），都可能引发市场剧烈波动。 · 供应端不确 ...