港股IPO冰与火之歌：资金重构下分化回归

21世纪经济报道记者唐唯珂报道 尽管IPO市场热度有所上升，但并未带动整体繁荣，反而进一步凸显了市场结构的分化趋势，尤其在生物医药领域表现更为明显，呈现出显著 的"冰火两重天"局面。高特佳投资集团副总经理于建林向21世纪经济报道记者表示，"强者恒强、弱者出清"趋势，已在市场中逐渐显现。 资金重构：南下资金主导，IPO市场全面爆发 2025年港股IPO市场的核心变革，始于资金主导权的移位与上市生态的重塑，彻底扭转了2024年私有化退市潮的冷清局面。 港股长期以来的定价体系，由外资机构主导的格局在2025年发生根本性转变。随着此前外资持续流出，内地南下资金以"跨过香江争夺定价 权"的趋势，逐步成为港股市场的重要推动力。 2025年，相关数据显示南下资金净流入规模已达到1.31万亿港元，同比增长超过60%。其成交占比一度接近40%，持股市值约占港股总市值的 13%。与外资侧重全球资产配置的逻辑不同，南下资金更了解内地企业的业务模式与成长路径，愿意为具备优质基本面的公司提供合理的估值 水平，尤其在生物医药、科技等领域的新股发行中，提供了关键性的支撑作用。 2025年，港股IPO市场完成了从"寒冬回暖"到"爆发增长"的 ...