从突破关键价位看战略金属的价值重估

多重因素下的铜矿"紧平衡" 在宏观宽松预期、供给刚性约束与结构性短缺加剧的多重驱动下，2025年沪铜期货价格强势震荡上行， 并于年末历史性地站上每吨10万元关口，以突破性涨势实现全年强势收官。 当前中国宏观经济在"十四五"收官与"十五五"启航的关键节点上，2026年政策定调"稳中求进、以进促 稳、先立后破"，宏观政策将协同发力以扩大内需、优化结构。这一演变将通过流动性、产业政策与需 求结构的变化，与铜市基本面共振。适度宽松的货币政策从金融条件上形成支撑，而更加积极的财政政 策，通过扩大支出、发行特别国债等方式重点投向"十五五"重大工程及城市更新等领域，直接稳定并提 振传统基建与新能源领域的用铜需求，托住宏观需求底线。同时，产业层面的创新驱动与绿色转型正重 塑铜的中长期需求结构。 海外宏观经济环境则呈现"稳定但脆弱"的格局。全球经济增长虽保持一定韧性，但主要经济体的政策转 向、地缘冲突与保护主义共同推高了不确定性，这将通过需求、金融与供应链渠道影响铜价。作为核心 变量，美联储政策重心转向，并于2025年9月开启降息周期。这一流动性趋向宽松的预期令美元指数承 压，从金融属性上支撑铜价。同时，美国推行的"美国优先" ...