2025年最后一天“有惊喜”！反弹未结束，还有哪些投资机会？

全球市场波动：金融脆弱、交易因素与AI 资本开支担忧本周全球股市集体回撤，原因主要有以下三点。第一，海外流动性因素加剧了金融脆弱性，美国隔 夜抵押利率与联邦市场基金利率仍然倒挂,对于降息预期的变动本身就会导致市场的波动；第二，保护性期权集中平仓带来波动率的移动，衍生品交易放大 了市场的波动。第三，市场对美国大型科技企业资本开支难以持续的担忧发酵：截至25Q3 美国科技巨头资本开支占经营性现金流的比重提升明显，资金压 力愈发明显，9 月发债180 亿美元的甲骨文公司滚动12 个月的资本开支甚至已超过其经营现金流入。 凭借着固态电解质完全替代电解液，全固态电池在安全与能量密度上具备颠覆性优势。当前产业化重心已从"材料科学"转向"生产工程"，设备成为其优势能 否兑现的关键。与材料相比，设备可兼容不同技术路线，能见度更高。随着国内外产业化目标逐渐聚焦，半固态电池设备有望在2026年实现放量，而全固态 电池设备有望在2027—2030年实现放量。 全固态电池工艺涉及新增环节（等静压、胶框印刷、界面复合）以及原有环节性能/用量大幅提升（干法电极、叠片、高压化成分容）。随着2027—2030年 成为产业化关键窗口期，相关设 ...