东吴证券：高端国货林清轩上市 聚焦山茶花护肤赛道成长潜力

东吴证券发布研报称，林清轩(02657)以山茶花为核心原料，差异化定位高端护肤赛道，线上渠道放量 叠加大单品表现突出，2023年以来业绩快速增长。公司预计于2025/12/30上市，IPO募资净额约为9.97亿 港元，约合人民币8.97亿元，主要用于渠道拓展、品牌建设等。基于林清轩处于品牌势能释放与渠道红 利叠加的成长期，建议投资者积极关注。 东吴证券主要观点如下： 业绩高速增长，盈利结构持续优化 2024年公司营收/净利润分别为12.1/1.9亿元，同比分别+50%/+121%；25H1公司营收达10.52亿元，同比 增长98%；净利润1.82亿元，同比增长110%，呈现翻倍式增长。从产品端看，大单品表现强势，核心单 品山茶花精华油自推出以来连续11年位居全国面部精华油销售额榜首，25H1单品收入同比增长176%， 占比达45.5%。从渠道端看，线上渠道尤其是抖音爆发式增长，2025H1线上收入同比增速达137%，占 比提升至65.4%。公司以线下高端门店为体验入口，结合线上内容营销与家族IP直播，构建"体验+成 交"闭环。 林清轩上市募资加强品牌、渠道、多品牌矩阵等多方面 据林清轩港股IPO招股书披露，公 ...