京东工业(07618.HK)：国内领先工业供应链服务提供商 数智化基础设施打造长期竞争优势

机构：申万宏源研究 研究员：屠亦婷/黄莎 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商。公司2017 年布局MRO 采购服务业务，并打造端 到端供应链数智化基础设施，提供一站式工业供应链解决方案。按2024年交易额，公司已成为国内最大 的MRO 采购服务市场参与者，服务重点企业客户数达到1.11 万家，提供约8110 万个SKU，覆盖80 个产 品类别，商品来源于约15.8 万家供应商。 公司主要收入来自工业品（MRO）销售，规模稳步向上。 2024 年公司收入203.98 亿元、经调净利润 9.09 亿元，2021-2024 年收入、经调净利润CAGR 达到25.4%、21.9%。2024年商品销售收入占比94%， 平台交易、广告和其他服务收入占比6%。公司管理团队经验丰富，具备互联网+供应链数智化复合能 力。首席执行官宋春正曾孵化京东企业业务，持续推动工业供应链数智化。 复盘美国MRO 行业头部固安捷、快扣，两家头部企业收入增长长期跑赢美国制造业增加值（2005-2024 年美国制造业增加值、固安捷收入、快扣收入CAGR 分别为2.8%、6.1%、8.8%），体现MRO 采购行业 头部企业长期壁垒优势， ...