京东工业(7618.HK)：以数智化供应链为底座 重塑中国工业品流通体系

机构：中信建投证券 研究员：崔世峰/于伯韬 核心观点 打造全链路数智化供采平台，跑出数智化轻资产样板。京东工业以太璞为底座，将商品、采购、履约与 运营统一到数智化体系之下。商品侧依托墨卡托标准商品库和工鼎商品池，对非标工业品进行参数化建 模和统一编码，目前平台SKU 约8,110 万，信息标准化率超过95%。需求侧通过IOP、ISP 以及京东五金 城、工品汇等入口分别承接重点企业与中小企业采购，2022–2024 年重点企业客户交易额存留率持续高 于100%；履约侧以K2、B-Pro mise 和社会化仓网实现万仓合一、万单合一，2024 年存货周转天数约 14.8 天，显著低于传统工业分销商45–60 天。受益于上述能力，公司2022–2024 年平台交易总额由223 亿元增至288 亿元，三年复合增速约13.8%，营业收入由141 亿元增至204亿元，体现出数智化+轻资产 模式已形成较为稳健的经营飞轮。 AI 和出海打造未来的双曲线增长。在 AI 方向，公司依托Joy Industrial 工业大模型，把墨卡托商品库、 IPNP履约系统和 K2 决策引擎打通，推动选型、寻源、库存优化等关键环节从人工驱动流 ...