物产中大期货：铁矿石价格韧性十足

矿山利润高企 铁矿石作为重要工业原料，遵循"需求定方向、供应定弹性"的逻辑。尽管市场对铁矿石进入新一轮产能 扩张周期已形成共识，但中国铁矿石需求同样旺盛。据我的钢铁网统计，截至12月19日，今年铁水累计 产量同比增加约2450万吨，超出市场预期，按1.6的矿铁比测算，相应增加铁矿石需求约3920万吨。 从产业格局看，全球铁矿石供应呈典型寡头垄断特征，四大矿山控制近半产量和超过70%的贸易量。而 中国作为最大进口国，对外依存度超过80%，且来自四大矿山的进口占比超过70%。这种不对称的格局 使矿山在利润分配中占据主动地位。即便在行业下行阶段，矿山仍能维持较高利润，这也导致铁矿石价 格长期呈现易涨难跌特征。此外，80~90美元／吨的非主流矿山边际成本线，构成了铁矿石价格的明确 底部，从而限制其下跌空间。 钢厂补库提振 尽管全球矿山产能进入扩张周期，我国港口铁矿石库存总量攀升至历史高位，但铁矿石期货价格中枢却 持续高位运行，展现出较强韧性。市场普遍预期的供应压力未能有效传导至价格端，其核心原因在于长 期预期与短期现实的背离。因此，厘清支撑价格的关键因素，成为解读当前铁矿石市场格局的核心命 题。 库存水平偏低 尽管港 ...